에이텀은 12월 1일 금요일, 코스닥 시장 상장을 앞두고 있다. 확정 공모가는 18,000원으로, 희망공모가였던 23,000 ~ 30,000원보다는 다소 낮은 금액으로 책정됐다. 청약 경쟁률은 1622 : 1 을 기록하며 높은 관심을 받았다. 어떤 사업을 하고 재무상황은 어떤지 살펴보도록 하겠다.
에이텀은?
먼저 에이텀의 기업 개황이다.
| 회사명 | 주식회사 에이텀 |
| 영문명 | ATUM CO.,LTD |
| 대표이사 | 한택수 |
| 본사 주소 | 경기도 안산시 단원구 별망로677번길 19-15 (초지동, 에이텀) |
| 기업규모 | 중소기업 |
| 결산월 | 6월 |
| 주요사업 | 변압기 제조업 |
| 회사설립일 | 2016년 2월 15일 |
| 임직원수 | 34명 |
에이텀은 특화된 평판형 트랜스의 핵심 기술을 기반으로 소형화, 고효율, 고출력 트랜스 및 핵심 부품을 제조하고 그와 관련된 종합 솔루션을 제공하는 기업이다.
트랜스는 전기가 소용되는 모든 제품에 필수적인 제품이고, 제품에서 차지하는 부피가 크다. 기존의 권선형 트랜스 제품은 최근 시장의 트랜드로 자리 잡은 고출력, 대형화, 경량화 제품을 충족시키기에 한계가 있지만, 에이텀의 평판형 트랜스는 관련 수요를 충족시키기에 매우 적합하다고 말한다.
이와 같은 장점은 S사의 휴대용 충전기용 트렌스 제품 공급 경험이 증명한다. 에이텀의 트랜스는 최초 15W로 시작하여 25W에서 점유율을 확대하고, 45W는 독점 공급하며 기술력을 인정받았다. 이러한 흐름은 차기 예정 제품인 65W와 100W 이상의 제품에서도 이어질 것으로 예상하고 있다.
2021년 이후에는 TV시장으로 진출하여 주로 L사의 TV 트랜스를 공급하고 있다. 2022년에는 기존 제품인 휴대용 충전기와 유사한 수준까지 매출이 급성장했다.
에이텀은 전기자동차에서 사용되는 트랜스의 '2차 코일'에 에이텀의 특허 핵심 기술인 몰딩 코일을 적용하여 관련 기능을 향상했다. 해당 제품들은 국내 대기업과 1년 이상의 협의 과정에서 기존제품 대비 우수성을 인정받고 있으며, 납품을 위한 검증 작업을 진행하고 있다.
재무상태표
에이텀의 3개년도 요약 재무상태표는 아래와 같다. (단위: 억 원)
| 21년 6월 말 | 22년 6월 말 | 23년 6월 말 | |
| 자산 | 463억 | 427억 | 380억 |
| 부채 | 379억 | 397억 | 344억 |
| 자본 | 84억 | 30억 | 36억 |
에이텀의 23년 6월 말, 자산은 380억 원, 부채는 344억, 자본은 36억 원이다.
22년 6월 말에 대비하여 자산은 11% 감소, 부채는 13% 감소, 자본은 18% 증가했다.
자산 = 부채 + 자본 으로 이뤄진다. 그래프에서 볼 수 있듯, 23년 6월에는 자산과 부채가 같이 감소하는 모습이다. 자산에서는 재고자산의 감소가 있었고, 부채에서는 상환전환우선주 부채가 자본으로 재분류되는 상황이 있었다.
사업의 성장성
최근 전기전자시장은 스마트폰, 태블릿 PC, 디지털 TV, 데스크톱, 노트북 등과 같은 디지털기기가 고성능화 및 대용량화되는 추세이다. 그리고 전기자동차(EV)는 본격적으로 등장한지 얼마 되지 않아 시장의 주류로 자리 잡아가고 있으며, 이 역시 전기자동차(EV) 자체와 전기자동차(EV) 충전기의 대용량, 고출력화가 대세가 되고 있다.
이러한 전기적인 대용량화 추세는 반대로 전원 어댑터의 소형화, 경량화를 필요로 하고 있으며, 이를 실현하기 위해서는 에이텀의 핵심 사업영역인 평면형 트랜스가 필수적입니다. 평면형 트랜스 시장은 경쟁 초기단계이며, 전기가 소용되는 모든 부문에서 사용되므로 전후방산업과의 연계성이 매우 높다.
휴대폰, 노트북, 태블릿 등 휴대용 전자기기 시장(출하량)은 2023년에 경기둔화의 영향으로 감소할 것으로 예상된다. 스마트폰 1%(휴대폰 2%), 노트북 8%, 태블릿 12% 각각 감소할 전망이다. 그러나 2024년부터 회복될 것으로 전망하고 있고, 전세계의 휴대용 전자기기 충전기 시장의 규모는 2021년 176.9억 달러이고, 2030년까지 매년 18.1% 씩 성장할 것으로 예상된다.
에이텀은 전세계적인 전기자동차(EV)의 급격한 성장 트렌드에 특화된 트랜스 기술을 접목시켜 전기자동차(EV) 부품과 전기자동차(EV) 충전기 시장 진출을 추진하고 있다.
전세계 전기자동차(EV) 판매량은 2017년 100만 대에서 2022년 1,000만 대를 돌파하면서 5년간 10배 증가하였으며, 2022년에는 2021년 대비 55% 증가했다. 이로써 전체 자동차 판매량에서 전기자동차(EV)가 차지하는 비중은 2019년 9%에서 2022년 14%로 크게 높아졌는데, 이는 5년 전에 비해 10배 이상 높아진 수치이다.
손익계산서
에이텀의 3개년도 요약 손익계산서는 아래와 같다. (단위: 억 원)
| 20.07 ~ 21.06 | 21.07 ~ 22.06 | 22.07 ~ 23.06 | |
| 매출액 | 558억 | 536억 | 479억 |
| 매출원가 | 518억 | 518억 | 455억 |
| 매출총이익 | 40억 | 18억 | 24억 |
| 판매관리비 | 86억 | 94억 | 83억 |
| 영업이익 | -46억 | -76억 | -59억 |
에이텀의 22년 7월 ~ 23년 6월 매출액은 479억 원이다. 전년 동기와 비교했을 때 매출은 56억 원이 감소했고, 비율로는 11%의 감소이다.
매출액 감소 및 영업이익 적자의 주된 원인은 다음과 같다.
먼저 에이텀의 휴대용 충전기 트랜스 부문 매출 증가 및 안정화와 함께 TV 트랜스 시장 진출로 본사 및 베트남 법인의 관리요인이 증가(파견 및 인력지원)하여 인건비가 증가했다.
또한 휴대폰 충전기 트랜스 제품의 고도화(고출력 제품)와 TV시장 진출, EV시장 진출을 위한 경상연구개발비가 증가하여 이익에 안 좋은 영향을 미치고 있다. 그리고 운반비는 코로나 국면 속에 원활하지 못한 물류 영향으로 항공수송이 증가하였다.
이외의 비용은 상장을 위한 외부감사 등의 비용, 신규시장 진출에 따른 비용 등으로 증가했다. 또한 칸타텀의 자회사 편입 후, 칸타텀의 영업실적 악화로 인해 영업권등의 무형자산손상차손이 기타 비용에 반영되었다.
대표이사는?
에이텀의 한택수 대표이사는 설립 당시부터 경영 전반에 관한 사항뿐만 아니라 마케팅 및 기술개발 전반에 중요한 역할을 수행하고 있다.
한택수 대표이사는 전기전자 부문에서 30년 이상의 경력을 가진 숙련된 전문가로서 트랜스 제품의 시대적인 흐름과 새로운 시장에 주목하여 평면형 트랜스라는 혁신적인 제품을 개발하여 기존의 기술적인 한계를 극복하면서 트랜스 시장에 진입했다.
한택수 대표이사는 해당 업계 경력 20년 이상으로 기술분야에 대한 경험 및 노하우 수준을 고려할 시 기술경험 수준은 매우 우수한 수준이라고 판단된다.
현금흐름표
에이텀의 23년 6월 말 현금흐름표는 아래와 같다.
| 23년 6월 말 | |
| 기초 현금 | 40억 |
| 영업활동 | 15억 |
| 투자활동 | -10억 |
| 재무활동 | -11억 |
| 기타 (환율효과 등) | -1억 |
| 기말 현금 | 33억 |
아래는 성격에 따라서 분류한 내용이다.
영업활동: 15억 원 현금 유입
- 회사의 주된 영업활동을 통해 현금의 유입이 발생했다.
투자활동: 10억 원 현금 유출
- 유형자산을 약 9억원 취득한 것이 가장 큰 원인이다.
재무활동: 11억 원 현금 유출
- 차입금을 상환한 것이 가장 큰 원인이다.
기초의 현금은 40억원, 기말의 현금은 33억 원으로 1년 동안 총 7억 원의 현금이 감소했다.
다양한 재무지표들
다음으로 에이텀의 여러 가지 지표들을 살펴보겠다.
첫 번째로 수익성 지표 중, 영업이익률과 당기순이익률이다.
3년 동안 영업이익률과 당기순이익률은 모두 적자이다. 현재 수익성 지표는 매우 좋지 않다고 판단된다.
두 번째로 수익성 지표 중, ROA와 ROE 이다.
ROA = 당기순이익 / 자산 으로 계산한다. 총 자산순이익률이라고 부르며, 자산을 얼마큼 효율적으로 운영했는지 알려주는 지표이다. 일반적으로 ROA가 높은 기업일수록 수익성이 좋은 기업이라고 판단한다.
ROE = 당기순이익 / 자본 으로 계산한다. 자기 자본이익률이라고 부르며, 순수하게 기업의 자본만을 이용하여 얼마나 수익을 냈는지 알려주는 지표이다. ROA와 마찬가지로 높을수록 좋다.
아래는 비교 기업의 ROA와 ROE이다. (단위: 억 원, %)
| 기업명 | 매출액 | ROA | ROE |
| 솔루엠 | 1조 6,945억 | 5.2% | 16.9% |
| 동양이엔피 | 5,598억 | 6.2% | 8.5% |
| 알에프텍 | 3,606억 | 3.7% | 5.3% |
| 파워넷 | 2,111억 | 1.1% | 1.9% |
| 에이텀 | 479억 | -22.0% | -232.2% |
비교 기업에 비해서는 너무 안 좋은 ROA와 ROE를 보여준다. 당기순이익이 마이너스(-) 이기에 어쩔 수 없지만 말이다.
세 번째로 안정성 지표이다.
부채비율 = 부채 / 자본 으로 계산한다. 100%를 넘지 않아야 안정적인데, 그 이유는 100%를 넘는다면 나중에 갚아야 할 돈이 가진 돈보다 많다는 것을 의미하기 때문이다. 에이텀은 불안정한 부채비율을 보여준다.
유동비율 = 유동자산 / 유동부채 로 계산한다. 유동비율이 높을수록 기업의 재무 유동성이 크다는 것을 의미한다. 200%를 넘어야 기업을 안정적으로 운영할 수 있다고 본다. 유동비율 역시 불안정한 모습을 보인다.
네 번째로 성장성 지표이다.
설상가상으로 매년 매출액과 자산 모두 감소하는 모습을 보인다. 과연 지금의 상장이 에이텀에게 호재일지는 곰곰이 생각해봐야 할 시점이다.
[이번 포스팅의 모든 자료는 Dart의 에이텀 공시에서 발췌했습니다. 다른 기업 분석이 필요하거나 이 포스팅에서 오류, 궁금증이 있다면 댓글 부탁드립니다.]
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